Все познается в сравнение, чем и предлагаю аргументировать недостатки текщей методики. Для начала как есть: а) Если фьючерс на экспирацию окажется выше 2300. В последний день обращения вы постребуете с меня 62000 грн. Это риск неисполнения мной длинного опциона колл. Если я его исполню, после экспирации ГО под мои позиции будут составлять все те-же 11000 грн. +/- вариационка.
б) Если фьючерс окажется между 2200 и 2300 то ГО понадобится, на случай если 2300 истечет без денег, а 2200 я исполню. Я подаю заявку на экспирацию, тем самым получив базовый актив и зайдя в маржинколл так как ГО хватать не будет.
в) В случии если цена фьючерса будет ниже 2200 то экспирироватся нечему, посему я просто останусь с короткими фьючами +/- вариационка.
Теперь посмотрим как могла выглядить такой расклад при условии что опционы экспирируются автоматически: а)Если фьючерс на экспирацию окажется выше 2300. Ничего не случится, я после экспирации остонусть с короткими фьючами и ГО будет ровно стоко, сколько требует под позицию. (мне не нужно иметь 62000 грн резерва. я смело на эти деньги могу генерировать бирже комиссию!!!!)
б) Если фьючерс окажется между 2200 и 2300. Тут возникает момент. короткие экспирируются без денег а длинные в деньгах. Тогда система просчитывает Сколько денег нужно будет для потдержания фьючерсной позии, и не экспирирует всю, или часть позиции длинных опционов, если нехватает денежных средств на счете. ТОГДА клиент сам решает, или сократить часть колов, или продать их все, или закрытся синтетиков (в данном случае она не будит стоить так заоблачно)В противном случае биржа просто не произведет поставки по этим оционам . Биржа просто не экпирирует эти опционы в виду того что после клиринга возникнет маржин колл.
в) Если ниже, то понятно, ничего кроме необходимого ГО на фьючерсную позицию.
Итого При автоматической экспирации месячных опционов не по лимитам, а по "страйку", и запретом на экспирацию опционов, если это приведет к нехватке денежных средств, биржа убивает двух зайцев. Клиент может смело максимально использовать свой капитал, тем самым увеличивая обороты и доход биржы. Риски возникновения маржин колла после экспирационого клиринга исчезают, Т.к. просто не экпирируют то опционы, которые оказались в деньгах, при этом денег на счете не хватает для удержания инструмента после поставки. Необходимость увеличивать ГО в последний день перед экспирацией отпадает.
Это лишь высказываение того как можно было-бы исправить ситуацию, делая приятно клиентам, и увеличивая доход биржи.
При расчете ГО биржа исходит из необходимости обеспечения выполнения обязательств по срочным контрактам в определенном диапазоне цен. Какой именно будет цена, выше или ниже определенного значения, мы, к сожалению, знать не можем. Соответственно, биржа пытается учесть все потенциальные риски, которые могут привести к неисполнению обязательств той или иной стороной.
Не исполнять опционы тоже не выход. Неисполненные опционы в деньгах принесут убыток покупателю и будут неплохим подарком продавцу. Покупателю выгоднее будет закрыть лишние позиции в рынке и привести счет в соответствие с требованиями ГО.
Биржа рассматривает маржин колл только в разрезе компании, маржин колл по отдельным счетам находится в компетенции Вашего брокера и его системы риск менеджмента.
что такое технический маржин-кол и какие последствия он несет для счета? Например у меня на депо 30 тыс. грн., из них текущая чистая позиция 27 тыс., плановая чистая позиция (свободный остаток) - 3 тыс. грн. После клиринга и экспирации месячных опционов оказывается, что текущая чистая позиция в результате появления фьючерсной позиции становится 65 тыс. грн., и появляется недостаток по средствам 35 тыс. грн. Что происходит дальше?
что такое технический маржин-кол и какие последствия он несет для счета? Например у меня на депо 30 тыс. грн., из них текущая чистая позиция 27 тыс., плановая чистая позиция (свободный остаток) - 3 тыс. грн. После клиринга и экспирации месячных опционов оказывается, что текущая чистая позиция в результате появления фьючерсной позиции становится 65 тыс. грн., и появляется недостаток по средствам 35 тыс. грн. Что происходит дальше?
Маржин колл по отдельным счетам входит в компетенцию брокера и его системы риск менеджмента. Данный вопрос должен регулироваться регламентом брокерского обслуживания. Как говорилось ранее, биржа рассматривает маржин колл только на уровне компании.
Мне показалось, что "интенсивность" сегодняшней конференции свидетельствует о том, что завтра взрыва объема торгов на срочке за счет месячных опционов мы не увидим. :-(
Мне показалось, что "интенсивность" сегодняшней конференции свидетельствует о том, что завтра взрыва объема торгов на срочке за счет месячных опционов мы не увидим. :-(
Ну почем же так категорично ;) Лично я, если завтра ММ поставит такие же котировки на месячные опционы, как сегодня транслировала биржа, то сотенку, другую, календарных спредов, с голоса, заберу. НАконец - то!!!
Последний раз редактировалось автором 06.07.2011 18:48, всего редактировалось 2 раза
Месячные опционы с экспирацией в августе доступны для торгов. Сегодня по ним уже было проведено несколько сделок. Если Вы их не видите в торговом терминале, обратитесь к своему брокеру.
